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眉山市洁爱纸业有限公司是集原纸生产、生活用纸加工、销售为一体的纸品公司。公司总部位于苏东坡的故乡——眉山市。距成都市区60公里,总部占地约20000平方米。眉山市洁爱纸业有限公司,设备先进,管理科学,具有年产1万吨原纸的生产能力,日产25吨生活用纸的生产加工能力。公司拥有一流的生产设备,并吸收了国内同行业生产工艺精华,产品工艺独特,纹质细腻,富有弹性,洁净环保。公司主导产品“岚影”、“宜家备”、“洁爱”等系列卫生卷筒纸、软抽纸巾、迷你手帕纸、方巾纸等上百个品种,产品质量均达到国家产品标准,并以优质的...
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新政助推纸业轮回

发布日期:2010/1/18 10:15:28

投资要点

 

造纸行业2008年景气度继续回升,新产业政策的实施将拉长其景气周期。我们做出这一判断是基于对行业产能扩张和浆价两个关键因素在未来走势乐观。

 

2008年造纸行业产能扩张慢..固定资产投资增速决定了未来产能释放速度,20052007年造纸行业固定资产投资增速持续处于低位,决定了2008年行业产能释放速度减慢。

 

由于资本的趋利性,我们通过造纸行业与工业平均ROE的比较得出结论:2008年造纸行业的投资冲动仍将较低,行业未来产能压力较小。

 

新的产业政策明确了2010年行业的产能目标9000万吨,如果严格执行,据此测算,国内造纸行业的整体产能利用率将由2006年的92%上升到2010年的95%左右,行业未来供需关系愈发改善,从而拉长了行业的景气周期。

 

阔叶浆价格2008年开始下降。

 

木材价格上涨决定了木浆价格长期上涨,下游造纸行业的周期性决定了制浆的周期性,因而浆价必然是周期向上。

 

2007年阔叶浆没有下跌存在多种突发性因素,2008年我们无法预测这些突发性因素会否出现,但是巴西百万吨浆线已经试机,智利百万吨浆线2008年二季度正式投产,阔叶浆下跌预期明确。

 

拉动国际浆价上涨的中国因素逐渐减弱,20022006年我国进口木浆复合增长率为11%,20062010年复合增长率仅为3%。

人民币升值在2008年给造纸行业带来盈利能力的提升。

 

我们认为2008年造纸行业进入一个新的景气轮回,因而看好行业在2008年的表现。结合行业以及新的产业政策我们看好博汇、晨鸣、太阳、岳阳。

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